简介在闹得沸沸扬扬的“独山县烧毁400亿”事件中，洪涛股份意外摔雷其中的“天下第一水司楼”项目，4.5亿打了水漂。可观的贴现账款数目，14亿债券以及37亿刚性债务，于是以考验着这家不久前被新世纪资信降级的国内公共建筑装饰业的龙头。]article_adlist-->　　cms-style="font-L align-Justify">　　作者：王洪臣来源：债市仔细观察　　近日，一段主要内容为“独山县烧毁400亿”的视频冷传网络，不仅让堪称享有三项世界之最的“天下第一水司楼”刷屏，也让“摔雷”的深圳洪涛集团股份有限公司（下称“洪涛股份”，002325.SZ）备受瞩目。

　　01、60亿应收款近超强营收，主体信用遭到降级　　债市仔细观察了解到，洪涛股份曾承建商“天下第一水司楼”项目，项目总金额为4.5亿元，计划2021年5月竣工。在2019年年报中，洪涛股份透露，截至2019年末，该项目回款6000万，应收款有1.55亿元。　　洪涛股份曾发布公告称之为，因先前建设资金并未做到，且“水司楼”项目投资规模过大与实际市场需求相符，当地政府将该项目列为转建项目，目前公司与当地政府正在展开项目收支。

　　据《每日经济新闻》报导，洪涛股份涉及人士称之为，“目前，这个项目我们现在做到了，去年就开始在谈项目回款的事情。” 但该人士对目前回款的具体情况不过于理解。　　只不过，1.55亿的应收款对于洪涛股份60多亿的贴现账款来说，只是冰山一角。

　　2020年一季度财报表明，洪涛股份总营收为8.25亿元，同比上升多达三成，净利润636.56万元，降幅超过九成，而公司贴现账款已超过60.19亿元。2019年报表明，公司去年全年总营收为40.3亿元，归属于净利润仅有为3652万元，同期应收款高达59亿元。

　　近日，洪涛股份透露了今年上半年的业绩预告片，预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润为1500万元至2200万元，与上年同期相比变动幅度为-81.12%至-72.31%。　　在此前不久，上海新世纪资信评估投资服务有限公司（下称“新世纪资信”）对洪涛股份公布了评级追踪报告，将公司主体信用等级由AA级再降AA-。图片来源：企业预警合　　此外据企业预警合表明，洪涛股份目前延续两只债券“19洪涛01”、“洪涛转债”，总额总计14亿元。

　　其中“19洪涛01”于2019年5月10日上市，规模2亿元，票面利率6.8%，资金用途为偿还债务有息负债及补足公司营运资金。“洪涛转债”于2016年7月底发售，规模为12亿元，资金用途为投资在线教育行业。

图片来源：企业预警合　　02、发售12亿可转债“玩游戏跨界”，4年仅投9000万　　公开发表信息表明，洪涛股份正式成立于1985年1月，是建设部核定的全国首批设计、装饰双甲企业。公司扎根大装饰，全面总承包，是我国公共建筑装饰行业的龙头，在业界具有“大堂王”、“大剧院专业户”、“国宾馆专业户”等称号。公司实控人为刘年新的。

　　债市仔细观察了解到，刘年新的早年在深圳以做到翻新起家并创立洪涛股份，公司于2009年在深交所中小板上市，是广东省建筑装饰行业首家上市公司。上市两年后的2011年，刘年新的首次前十名胡润百富榜，身家超过27亿。　　到了2015年，洪涛股份营收超过33.93亿，扣非净利润为2.96亿，业绩亮眼。

公司股价一路加剧，市值一度多达260亿，刘年新的在胡润富豪榜上的身价也超过90亿。　　也是在2015年，洪涛股份开始玩起跨界，进占教育行业。

此后，公司花费近6亿，先后并购跨考教育与学尔森，又以8.35亿并购了两个职业技术学院。在此期间，公司于2016年7月发售了12亿元的“洪涛转债”用作投资教育行业。图片来源：追踪信用评级公告　　但是，跨界投放巨资后，洪涛股份获得的报酬却并不悲观。

据新世纪资信追踪评级报告表明，截至2020年3月底，“洪涛转债”计划投资的三个项目进展较慢，总计投放仅有0.91亿元。　　目前为止，公司教育营收占到比将近10%，2018年因涉及并购导致大额商誉减值，公司扣非净利润亏损4.8亿元。

　　资金链方面，2019 年报表明，公司2019年总资产为116.9亿元，其中流动资产81.95 亿元，占到总资产的 70.10%。公司期末货币资金为 11.57 亿元，其中有限部分为 7.81 亿元（主要为保证金、定期存款、诉讼冻结资金等），能用货币资金为3.67亿元，而同期公司短期借款为16.02亿元。　　另据新世纪资信在追踪评级报告表明，截至2019年底，公司刚性债务余额为 36.81亿，其中短期刚性债务余额16.73亿元，中长期刚性债务余额为20.08 亿元，综合融资成本为5.30%，较上年下降0.01个百分点。

　　报告还认为，洪涛股份柬埔寨金边金塔 42K等EPC项目更进一步推高了贴现账款规模，资金回笼压力增大。目前该项目已投放4.43亿元，接到回款仅有为1500万元。

图片来源：追踪信用评级公告对于洪涛股份摔雷“天下第一水司楼”，以及这些年投放巨资投身于EPC项目、跨界教育等，你怎么看？青睐在下方facebook评论。

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