热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　id="stock_sz300601">康泰生物扭转局面业绩扰减，回款能力弱化现金流巨降 | 中报季　　作者：顾盼　　出品：全球财说　　7月20日，康泰生物（300601.SZ）公布了2020年半年度报告。　　2020年上半年，康泰生物构建营业收入8.70亿元，同比快速增长7.71%；构建归属于净利润2.60亿元，同比快速增长0.63%；构建扣非净利润2.54亿元，同比下跌3.53%。

图片来源：康泰生物2020年半年报　　相比于2020年第一季度营业收入下降48.12%、归属于净利润下降97.57%的业绩情况，康泰生物第二季度变革明显。单第二季度，康泰生物营业收入同比快速增长48.63%，归属于净利润同比快速增长62.44%。　　康泰生物正式成立于1992年，自正式成立以来仍然致力于人用疫苗的研发、生产和销售，产品涵括免疫系统规划疫苗和非免疫系统规划疫苗。　　其中，非免疫系统规划疫苗为主要营收来源，2020年上半年构建营收占比超强9成，同比增加10.36%至8.52亿元，毛利率经常出现微降同比增加0.32%。

　　目前已上市的5种疫苗，可以用作防治乙肝病毒、麻疹病毒、风疹病毒、百日咳杆菌、白喉杆菌、破伤风梭状芽孢杆菌、b型流感嗜血杆菌和肺炎球菌引发的疾病。除已上市的5种疫苗外，导电无细胞百白破联合疫苗已取得药品登记批件。　　康泰生物产品中，无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗展现出强势，构建销售收入6.18亿元，同比快速增长30.66%。　　值得注意的是，康泰生物现金流下跌显著。

　　2020年上半年，经营活动产生的现金流净额为2599.21万元，同比上升79.15%。半年报称之为，主要是不受新的冠疫情影响，销售回款增加所致。　　2020上半年，康泰生物三费中的销售费用及管理费用增长速度皆小于营收增长速度。

　　其中，销售费用3.45亿元，同比增加12.70%，其中销售服务费及奖励费用占到比仅次于，额度约2.61亿元，多达上期发生额；另外，管理费用8009.44万元，同比快速增长12.33%；财务费用上升显著，同比增加259.00%至-818.16万元，主要源自利息费用增加且现金管理利息收入减少所致。　　其他数据中贴现账款必须留意。

　　截至2020年6月30日，康泰生物贴现账款为13.38亿元，较上年同期快速增长45.43%，占到总资产比重17.99%，虽然比重有所上升，但增长速度远高于营收增长速度。康泰生物称之为，主要源自回款力度上升所致。　　新冠疫情对康泰生物来说应当是喜忧参半。

　　“恨”的是新的冠肺炎显然影响了不少公司业务，前文也有提及疫情对财务费用、现金流的明确影响，疫情影响了疫苗招标、物流配送、疫苗。“善”的是，新冠肺炎疫情提升了公众疫苗接种意识，未来疫苗需求量未来将会更进一步提高。　　2020年5月，康泰生物通过非公开发行股票以发售价格110元/股，筹措资金大约30亿元，增进公司新型疫苗的研发及产业化，主要用作民海生物新型疫苗国际化产业基地建设项目（一期）和补足流动资金。

　　截至报告期末，康泰生物4个项目正处于建设期，1个项目已正处于生产状态目前还并未构建盈利。　　值得一提的是，广发基金的明星基金经理刘格菘将康泰生物作为长年标的，二季度末其所管理的5只基金中康泰生物皆为重仓。　　当然，康泰生物的股价亦不负众望，截至7月21日年内涨幅约133.01%，仅有二季度涨幅之后超过45.93%。　　7月21日，康泰生物报收204.56元/股，总市值为1376亿元。

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