来源：21世纪经济报导　　7月20日发布当月LPR利率报价1年期3.85%，5年以上4.65%，倒数第四个月所持大位。由于15日人民银行未上调MLF操作者利率，因而本次LPR报价利率持稳几乎在市场预期之内。

　　货币政策未经常出现削减偏向。一方面，5月下旬开始货币市场利率下行，主要是前期类似的货币政策逐步解散的结果，银行间市场流动性水平由疫情期间的更为严格重返至目前的长时间水平；另一方面，当前银行间市场DR007保持在2.10%-2.30%区间，环绕人民银行7天逆回购利率2.2%波动。虽较前期显著下行，但已开始平稳。

与此同时人民银行明显增大了公开市场投入力度，亦表明人民银行意图保持当前的利率平稳，防止更进一步的下行。因而，货币政策未经常出现削减偏向，此次LPR保持稳定亦表明当前货币政策平稳的意图。　　宏观经济衰退仍不存在不确定性，货币政策短期会放宽。

随着防疫政策的逐步解散，国内宏观经济运行亦逐步恢复正常，6月发布的经济数据较前期显著声浪，表明经济开始较慢衰退。但由于全球疫情仍在之后发展，未来宏观经济能否构建全面衰退并重返趋势水平仍不存在较小的不确定性。因而预期货币政策仍将在一段时间内保持稳定，短期内应会放宽。

　　宏观经济至此衰退，人民银行之后严格已无适当，因而通过政策调整引领LPR利率上行的可能性较低。与此同时，考虑到减少实体经济融资成本及金融体系向实体经济惠及的政策导向，在宏观经济没经常出现较慢的V型声浪或者显著的通胀预期之前，LPR利率下行的可能性亦并不大。所以，我们预期未来一段时间LPR利率仍将保持稳定。

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